Die Bestimmung der Eigenkapitalkosten bei Investitionsentscheidungen

Bachelor Thesis aus dem Jahr 2003 im Fachbereich Wirtschaft - Rechnungswesen, Bilanzierung, Steuern, einseitig bedruckt, Note: 2,3, Westfalische Wilhelms-Universitat Munster (Lehrstuhl fur Betriebswirtschaft, insbesondere Unternehmensforschung), Sprache: Deutsch, Abstract: Investitionsentscheidungen zahlen im Unternehmen zu den wichtigsten und zugleich schwierigsten zu treffenden strategischen Entscheidungen. Bei den letztendlich durchzufuhrenden Investitionen ist es notwendig ex-ante die opti-male Unternehmensfinanzierung zu ermitteln.

Dabei gewinnt die Beschaffung von Eigenkapital uber die Ausgabe von Aktien an Bedeutung. Die Eigenkapi-talgeber sind nur dann bereit dem Unternehmen finanzielle Mittel zu uberlas-sen, wenn sie entsprechend ihrer Zielvorstellungen in Form einer Mindestren-dite entschadigt werden.

Bei der Bestimmung dieser Mindestrendite orientieren sich die Kapitalgeber an den Ertragen, die sie bei alternativer Anlagemoglichkeit mit gleichem Risiko auerhalb des Unternehmens am Markt erzielt hatten.

Aus der Sicht des Unternehmensmanagements muss eine wertorientierte Unternehmensfuhrung erfolgen, um das Unternehmen fur Kapitalanleger attraktiv zu machen und damit den finanziellen Spielraum, zukunftige Projekte uber den Kapitalmarkt zu finanzieren, zu sichern. Zu Beginn werden in Kapital 2 grundlegende Begriffe definiert.

Neben dem Investitionsbegriff ist dies vor allem der Begriff der Kapitalkosten: deren eige-ne Bedeutung für Investitionsentscheidungen und die Auswirkungen der Kapi-talstruktur auf diese werden herausgearbeitet.

In Kapitel 3 werden drei Model-le zur Bestimmung der Eigenkapitalkosten unter Risiko vorgestellt, wobei der Schwerpunkt auf den zwei kapitalmarkttheoretischen Modellen des Capital Asset Pricing Model (CAPM) und der Arbitrage Pricing Theorie (APT) liegt.

Die Anwendung bzw. Ãœbertragbarkeit der Modelle auf die Bestimmung der Eigenkapitalkosten bei bzw. auf Investitionsentscheidungen wird in Kapital 4 diskutiert.

Die Arbeit schl