Qualitat des Aktienresearch von Finanzanalysten: Eine theoretische und empirische Untersuchung der Gewinnprognosen und Aktienempfehlungen am deutschen Kapitalmarkt (2007 edition.)

Geleitwort Finanzanalysten ubernehmen in ihrer Funktion als Informationsintermediare zentrale Aufgaben auf den Finanzmarkten, denn ein gutes und unabhangiges Aktienresearch sollte die Interessenkonflikte zwischen Investoren und Unternehmen minimieren und so tendenziell zu hoheren Renditen fur die Anleger und zu geringeren Kapitalkosten fur die Unternehmen fuhren.

Zudem konnen Analysten einen wichtigen Beitrag zu einer effektiven und effizienten Unternehmensuberwachung leisten.

Auch sollte der Wettbewerb einer groen Anzahl alerter Analysten ein unverzerrtes Aktienresearch gewahrleisten und zu effizienteren Markten fuhren.

In den letzten Jahren sind aber erhebliche Zweifel an der Qualitat des Aktienresearchs und vor allem an der Un- hangigkeit der Analysten aufgekommen.

Dies gilt insbesondere fur die abhangigen" Analysten der Universalbanken, die oftmals Kontakte zum Investment Banking der eigenen Bank unterhalten.

Vor allem wahrend des letzen Borsenzyklus mit dem st- ken Kursanstieg und dramatischen Kursverfall erschien die Arbeit der Analysten fur die Anleger wenig hilfreich gewesen zu sein.

Analysten wurden in der Offentlichkeit deshalb eher als Instrument des Investment Banking angesehen, mit dessen Hilfe neue Mandate gewonnen werden sollten.

Vor diesem Hintergrund untersucht Matthias Stanzel die Grunde fur und die Ausw- kungen von Interessenkonflikten auf die Qualitat des Aktienresearchs.

Das Ergebnis ist eine grundlegende und umfassende Arbeit zum Analystenverhalten und zur Qualitat des Aktienresearchs am deutschen Kapitalmarkt, in der zunachst die verschiedenen Aspekte der Finanzanalyse und von Prognosen kritisch beleuchtet werden, um daran anschlieend die Determinanten der Researchqualitat zu systematisieren und differ- ziert zu analysieren.

In der eigenen empirischen Untersuchung wird fur den deutschen Kapitalmarkt die Qualitat von Gewinnprognosen und Aktienempfehlungen untersucht.